假期出行人次继续维持较好增长。据文旅部数据,清明假期 3 天,国内旅游出游1.19 亿人次,较2019 年+11.5%;国内游客出游花费539.5 亿元,较2019 年+12.7%。从交通部数据看, 4.4-4.6 日全社会跨区域人员流动量7.5 亿人次,日均同比+56.1%,较2019 年+20.9%。其中:1)铁路:日均1658.1 万人次,比2023 年同期日均增长75.3%,比2019 年同期日均增长20.7%;2)公路:日均23173 万人次,比2023 年同期日均增长55.1%,比2019 年同期日均增长21.8%;3)民航日均170.1 万人次,比2023 年同期日均增长23.6%,比2019 年同期日均增长1.7%。 环比春节,虽然清明短途出行占比高,但居民旅游消费力提升显著。1)与春节对比,清明假期旅游人次恢复率虽然环比有所回落(较19 年:清明+11.5% VS 春节+19%),但旅游收入增长环比加速(较19 年:清明+12.7% VS 春节+7.7%),且人均旅游消费为2019 年同期的101.5%,环比春节提升10pct;2)从交通数据看,由于清明假期时间较短,居民出游以短途为主,因此铁路、公路人次较19年仍保持20%以上增长,民航客运量则较春节显著回落(较19 年:清明+1.7%VS 春节+20%)。 国内山岳景区增长强劲,出境游复苏加速。1)国内游:据携程数据,山岳类景区清明假期门票订单量同比增长770%。上市景区公司中,九华山假期3 天共接待游客11.05 万人次,按可比口径同比增长120.82%,旅游收入10962.94 万元,按可比口径同比增长92.36%。2)出境游:出入境达到518.9 万人次,日均173 万人次,较去年同期增长69.6%。其中,香港:3 月28 日-4 月4 日,香港出入境日均约98 万人次/同比+46%;澳门:假期三日各口岸有140.54 万人次出入境,预计可比口径较2019 年日均同比+10%。 投资建议:我们认为清明假期旅游消费维持较快增长,尤其是人均旅游支出提升,主要反映两个事实:1)旅游消费确实具备良好的需求韧性;2)今年以来元旦、春节、清明旅游消费数据均保持良好增长,反映2H23 旅游消费数据回落,应是受1H23 居民选择报复性出游,导致需求在季度之间分布不均影响。基于以上分析,我们认为受益于此次清明假期旅游消费数据的良好表现,市场或将给予五一及暑期更乐观的增长预期。在此基础上,我们建议聚焦两条投资主线:(1)OTA:旅游高景气的绝对受益者,建议关注携程旅行、同程旅行;(2)产品与模式具备创新迭代能力的公司,推荐天目湖、三特索道,建议关注美高梅中国、金沙中国有限公司。 风险提示:宏观经济持续下行的风险;自然灾害、天气等不可控事项的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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